Un aspect qui conditionne rarement les choix d’un collectionneur est la valeur future de réalisation de sa collection. Les collectionneurs sont en effet généralement conscients que, le jour où eux-mêmes ou leurs héritiers décideront de vendre leurs timbres et leurs lettres, ils auront peu de chances de récupérer les sommes dépensées, quel que soit le canal de vente utilisé. À plus forte raison aujourd’hui, dans une période qui n’est pas particulièrement favorable au marché philatélique.
Au cours de mes recherches sur internet, je suis tombé sur deux articles consacrés au thème de l’investissement dans les timbres. De manière très différente. J’ai décidé d’exprimer mon avis sur ce sujet parce que, après avoir été marchand et étant aujourd’hui expert philatélique, je suis également analyste financier. Je connais très bien le marché des devises et celui des matières premières, en particulier les céréales, les denrées coloniales et les viandes. Il s’agit de secteurs dans lesquels les processus de semis, de récolte et de transformation suivent une saisonnalité qui se reflète également sur les prix. Au fil du temps, j’ai également publié plusieurs livres, toujours en vente sur Amazon.
Le premier article a été publié le 22 mars 2024 sur Forbes, sous le titre : Le timbre comme actif pour diversifier un portefeuille d’investissement.
« En général, plus que comme un moyen d’augmenter ses revenus, la collection devrait être considérée comme une forme de diversification du portefeuille à moyen et long terme, permettant de constituer un patrimoine certes illiquide par rapport à un titre, mais moins soumis aux fluctuations du marché. Dans le même temps, elle peut représenter une opportunité pour les spéculateurs qui, forts de leur liquidité, achètent des biens à un prix avantageux pour les revendre ensuite sur des marchés différents : naturellement, cela sort quelque peu du domaine de la collection… »
Ici, outre le fait que l’on tient pour acquis que la collection puisse constituer une source de profit, elle est présentée comme un instrument de diversification du portefeuille, établissant de fait une comparaison avec le marché boursier. Mais avant même cela, une contradiction apparaît, laissant entendre que la finance et les investissements ne sont pas vraiment le domaine quotidien de la personne interrogée. Définir un marché illiquide comme peu volatil revient à inverser la réalité. D’autant plus lorsque cette prétendue moindre volatilité est justifiée par l’affirmation selon laquelle les timbres seraient moins soumis aux fluctuations du marché.
C’est une absurdité. Plus la liquidité d’un marché est faible, plus l’impact d’un ordre individuel sur le prix est important et, par conséquent, plus la possibilité de mouvements rapides et profonds augmente. Sur le marché des changes, la paire Euro-Dollar est de loin la plus échangée, donc la plus liquide et l’une des moins facilement influençables par un seul opérateur. Il est très difficile d’assister à des mouvements particulièrement importants au cours d’une journée normale de négociation, à moins qu’une information majeure n’intervienne, comme une baisse ou une hausse inattendue des taux d’intérêt par la BCE ou la Réserve fédérale.
La situation serait très différente si un fonds décidait, par exemple, d’acheter massivement la paire Livre sterling-Livre turque. La moindre liquidité rend ce marché plus sensible aux ordres de grande taille et donc plus facilement influençable, avec des variations de prix beaucoup plus importantes. D’où une règle fondamentale des marchés financiers : une liquidité plus faible signifie une plus grande facilité à déplacer les prix et donc une volatilité plus élevée.
Le fait que l’on ne puisse pas voir le prix d’un Gronchi Rosa évoluer tout au long de la journée devant un écran, comme c’est le cas pour une action, ne signifie donc pas qu’il soit plus ou moins volatil. Tout dépendra toujours de l’offre et de la demande. Si la première est supérieure, le prix augmentera ; si, au contraire, l’offre est supérieure, le prix baissera. Plus l’intérêt des collectionneurs et des opérateurs sera important, plus les transactions seront nombreuses et, par conséquent, plus la volatilité augmentera.
L’article se poursuit ensuite avec d’autres erreurs, comme l’utilisation impropre du terme « macrotrend » : en finance, il désigne une tendance structurelle et de long terme capable d’influencer les marchés, les secteurs ou les comportements économiques, et non une pratique de collection qui s’est prolongée pendant des décennies, comme l’utilisation des charnières. À cela s’ajoute la confusion entre investissement et spéculation :
« Et puisqu’il s’agit donc d’investissements, il faut tenir compte du profil de l’investisseur car, tandis que le but d’un collectionneur ou d’une fondation n’est pas le profit mais de poursuivre une passion en fonction de ses centres d’intérêt et de constituer un patrimoine, naturellement également en fonction de son budget, celui d’un opérateur du secteur est sans aucun doute le gain, peut-être grâce à l’acquisition en bloc d’une collection importante destinée à être détaillée… »
L’opérateur du secteur, plus communément appelé marchand, n’investit pas : il spécule. C’est son métier. Il achète moins cher et revend plus cher. Moins longtemps un achat reste en stock, plus il est satisfait. Investir et spéculer sont deux pratiques bien différentes, tout comme investir et faire du trading sur les marchés financiers.
La partie finale se déplace vers les ventes aux enchères, avec un nouvel interlocuteur.
Au-delà du fait que le second interlocuteur oublie de mentionner les commissions appliquées par les maisons de vente aux enchères sur le prix d’adjudication, qui dépassent 20 %, l’article véhicule l’idée qu’acheter des timbres aux enchères constitue un investissement rentable. Ce n’est pas exactement le cas. La question est un peu plus complexe, comme le montre le deuxième article, d’un tout autre niveau.
Publié le 25 février 2022 sur le site we-wealth.com, « La course aux timbres, des pleasure assets intemporels » est une interview malheureusement brève d’Alberto Coda Canati, chef de département de la maison de vente aux enchères « Il Ponte ».
Étant d’accord avec les propos d’Alberto Coda Canati, je prendrai son interview comme point de départ pour exposer ma réflexion sur le sujet, en approfondissant certains aspects qu’il n’a pas pu développer pour des raisons de temps et d’espace. Pour ceux qui seraient intéressés, j’ai inséré le lien vers les deux articles directement dans les titres en vert : il suffit de cliquer dessus pour les lire.
Investir dans un timbre ou dans une lettre n’est pas la même chose qu’investir dans une action ou une obligation, dans une matière première comme l’or ou dans un ETF. Presque tous les marchés financiers sont réglementés. Cela signifie que les échanges se déroulent selon des règles précises, avec des prix publics, actualisés en temps réel et une offre et une demande immédiatement visibles. Le marché philatélique ne l’est pas. C’est un marché de niche, beaucoup plus volatil et présentant un écart entre l’offre et la demande beaucoup plus important.
Si vous achetez des actions Stellantis et que vous les revendez cinq minutes plus tard parce que vous avez changé d’avis, même si le cours n’a pas augmenté, votre perte sera minime : elle correspondra au spread bid-ask, c’est-à-dire à la différence entre le meilleur prix acheteur et le meilleur prix vendeur présents dans le carnet d’ordres, auxquels s’ajoutent les commissions.
Avec les timbres, vous n’avez pas cette possibilité. Vous pouvez acheter aujourd’hui une pièce pour 1 000 euros et découvrir, si vous devez la revendre immédiatement, que le meilleur acheteur n’est disposé à vous en offrir que 600 ou 700. Ou qu’à ce moment-là, tout simplement, aucun acheteur n’est présent.
Alors, est-il impossible d’investir dans la philatélie ? Je conseille avant tout de collectionner pour le plaisir, pour se divertir et pour la culture. Investir est possible, mais c’est très difficile. En prenant l’exemple cité par Alberto Coda Canati du cosmogramme « Apollo 14 », qui a voyagé dans l’espace et dont il n’existe que 55 lettres, nous sommes certainement face à une pièce rare, potentiellement adaptée à un investissement à long terme. Mais cet exemple montre précisément à quel point investir dans la philatélie peut être risqué.
L’exemplaire mentionné dans l’article a été adjugé lors de la vente aux enchères « Il Ponte » des 27 avril 2021 pour 30 000 euros. Le 11 juin 2025, la même maison de vente aux enchères en a adjugé un autre pour 22 000 euros, soit une baisse de 26,67 % par rapport au précédent. Le 28 mai de cette année, un autre cosmogramme, le numéro 45 des 55 réalisés, a été proposé par Ferrario avec une mise à prix de 15 000 euros et a été adjugé pour 17 500 euros, soit une baisse de 41,7 % par rapport au prix payé cinq ans auparavant.
Cosmogramme « Apollo 14 », numéro 45 sur 55 réalisés, adjugé lors de la vente « Ferrario » pour 17 500 euros
Cet exemple montre très clairement à quel point il est complexe d’investir dans la philatélie, car le fait qu’une pièce soit rare ne signifie pas nécessairement que son prix augmentera. Comme sur n’importe quel marché, ce n’est pas la rareté en elle-même qui fait évoluer le prix, mais la demande que cette rareté parvient à attirer : si l’intérêt des collectionneurs pour une pièce déterminée est limité, même l’exemplaire le plus rare peut rester pendant des années sans acquéreur ou être vendu bien en dessous des attentes.
La période historique revêt également une importance considérable : les périodes de crise ou d’euphorie influencent fortement la demande et, par conséquent, les prix. Comme en finance, il est essentiel de bien connaître le marché. Il faut savoir évaluer la valeur réelle d’une pièce, sa rareté et l’intérêt qu’elle suscite. Il faut donc comprendre quand le moment est venu de l’acheter et quand, au contraire, il vaut mieux y renoncer.
Alors collectionnez des timbres, collectionnez l’histoire postale, car c’est un hobby merveilleux qui peut vous apporter énormément de choses à bien des égards. Ce n’est pas seulement du divertissement et une passion pour de petits morceaux de papier coloré : c’est bien davantage. Grâce à la philatélie, j’ai eu l’occasion de rencontrer de très belles personnes. Elle entretient mon esprit et ma mémoire. C’est comme une bulle qui m’isole des problèmes et des préoccupations. Et si vous souhaitez investir… il existe d’autres instruments meilleurs et moins risqués.
